端午假期，海外风起云涌。

(资料图片仅供参考)

先是美联储鲍威尔放鹰，欧美经济数据普遍下滑，股市大跌，人民币汇率也遭遇一波快速下跌；然后是俄乌战事意外起波澜，瓦格纳老板反水，不过只用了一天就平息，虽然虚惊一场，但难免令人担忧其对于全球资本市场的冲击。

于是乎，A股节后第一个交易日的情况，显得很重要，因为节前就已经出现明显的退潮，包括最强势的AI板块。加上这一连串的海外事件冲击，很多人都已经预示到今天的A股会低开，甚至会大跌。

确实，低开毫无争议地出现。上证甚至一度下探到5月25日的低位，看形势，下滑破位已经在所难免。交易不到半小时，一语成谶。

全天收盘，三大股指齐齐下跌超过1%。

果不其然，A股为全球的利空因素“买单”。

01

全线回调

近期A股博弈的焦点，主要有两个，一个是热度持续的AI及周边概念，另一个则是顺周期板块。两个的特点也异常鲜明，一个是高处未算高，另一个则是低处还可以再低。

但今天，两个板块几乎是全线下跌，市场下行是一个因素，另一个则是各自的预期都出现变化，AI有高位回调的趋势，加上一些AI概念股频繁传出高管花式减持，疑似趁高套现离场，自然打击了投资者的信心；顺周期板块则是迟迟未见有大规模经济刺激政策出台，市场原本高涨的预期受到冷却。

一些前期的大热股，如昆仑万维，成为典型中的典型，继上一个交易日之后大跌20个点之后，今天再度下跌12%，两个交易蒸发了30%的市值。

实际上，不单昆仑万维，整个AI产业链上中下游，都在下跌，比如上游的CPO的龙头中际旭创、服务器的龙头浪潮信息，中游的大模型科大讯飞、金山办公，下游的人民网，无一幸免。

这一次，算得上AI概念股比较大的一次，也是非常集体的一次回调了。

不过，AI回调可以说是前期涨幅过大，有下跌的本钱，顺周期板块则跌到让人心慌慌。万科A进一步逼近去年10月的低位，看看股价走势，疫情放开后的短暂高光，被后来的事实所击败。

整体房地产行业的持续低迷，是重要的因素。即使年初出台了很多政策措施，但现在看来，成效依然不大，只是在防止房企破产方面有效果，而在房企销售端、业绩端方面，还是不行。

根据中指院的统计数据，2023年1-5月，TOP100房企销总额为29661.0亿元，同比增长8.4％，但5月的增幅相比上月下降4.4个百分点。其中，TOP100房企销售额5月同比增长2.8％，经季节调整后5月环比下降18.8％。总结来看，TOP100房企1-5月销售额增长8.4％，但增速放缓。

而6月份至今的情况，还要更低迷一些。6月26日，房地产研究机构易居研究院称，6月全国50个重点城市新建商品住宅成交面积预计为1858万平方米，环比增长2%，同比由涨转跌，下降22%。

该研究院研究总监严跃进指出，6月份楼市交易热度不高，618期间各地售楼处反馈新楼盘促销活动竞争激烈，端午节假期“南方暴雨、北方高温”的情况也对房地产市场修复形成一定扰动。

另一家房地产研究机构中指研究院日前一份报告也显示，自二季度以来，房地产市场明显降温，购房者置业情绪偏弱，市场活跃度延续回落态势6月前三周重点50城商品住宅周均成交面积略低于5月周均水平，较去年同期下降20%左右。

房地产的低迷，直接或者间接地为目前经济下行“贡献”了最大的动力。可以说，在产业升级方面短期无法贡献太多经济增量的当下，房地产如果无法激活，那经济下行压力是无法得到根本性的扭转。

有经济学家指出，国内经济的问题，其实就是房地产的问题，虽算不上绝对正确，但确实也没有说错，所以才有传闻中的国家在酝酿更大的房地产刺激政策。

只不过，时至今日，都只是传了个寂寞，最终到底会不会出，谁也不知道。

只能见一步走一步了。

02

万绿丛中一点红

在年初的时候，市场普遍在押注两条主线，一个是经济复苏，另一个则是数字经济。

如今看来，数字经济算是有行情兑现，特别是有ChatGPT引爆AI行情，半导体、算法、应用都大炒一波，赚钱效应明显。

但经济复苏这条线并没有真正起来，甚至可以说栽了。很多押注传统顺周期板块的投资者，度过了非常魔幻的一个上半年，从最初的满怀信心，到逐渐不及预期，再到失去信心，最后惨遭行情下跌拖累，如果不是今天1月份进去的，亏钱效应十分明显。

都说半导体是典型的“渣男”概念，但单看上半年的行情，真正的“渣男”应该是经济复苏概念板块。往后看，除非经济基本面有所改善，否则要想短期内扭转这些板块的预期，难度还是很大的。

相比AI的回调，以及经济复苏板块的持续低迷，另外一些有消息面刺激的概念板块，反而值得看看。

如电力板块。

今天上午，电力股成为为数不多的一抹亮色，火电指数涨超4%。个股方面，开盘不久深南电A即站上涨停板，桂东电力、豫能控股、皖能电力、建投能源、京能电力等先后拉出涨停。杭州热电、新中港、闽东电力、粤电力A、龙源电力等接连大涨，涨幅超过6%。 

整个电力板块的涨幅，位居第一位。

电力股为何突然这样强势？

一方面是季节性因素，近期北方地区再现极端高温天气，其中北京观象台观测史上首次出现连续三日超40℃。另一方面，世界气象组织在其通报中称，在结束了持续3年的拉尼娜现象后，太平洋热带地区将在今年5月—7月起向厄尔尼诺现象过渡。我国国家气候中心也指出，今年“厄尔尼诺”出现的时间比预计的提前了一至两个月，且发展速度较快。今夏将出现的厄尔尼诺现象有可能导致全球气温出现新高峰，甚至打破纪录。

极端天气下，气温对用电的影响也越来越突出。中电联预测显示，2023年全国最高用电负荷有望达13.7亿千瓦左右，比2022年增加8000万千瓦左右。若出现长时段大范围极端气候，则全国最高用电负荷可能比2022年增加1亿千瓦左右。

从往年经验来看，夏季用电高峰有望带动电价上涨从而有利于电力板块表现。此外，发电成本处于低位，2023年6月19日秦皇岛港Q5500煤价为810元/吨，同比降低395元/吨。且终端电厂、港口库存双双高位，煤价易跌难涨，火电业绩有望持续改善。

在成本下滑背景下电力运营商业绩持续改善，叠加夏季用电高峰推动电力需求量价齐升，电力板块有望继续保持较好表现。

A股有一个不成文的定律：冬炒煤，夏炒电。

从相关ETF的走势也可以看出来。截至今日收盘，电力ETF（159611）上涨2.61%，涨幅居全市场ETF首位。今年以来，电力ETF（159611）涨幅超8%，资金一直在流入，最新规模32.58亿，是目前市场上规模最大的跟踪电力板块的ETF。

A股电力行业上市公司有97家，数量多，选股难度大。如果看好接下来的电力行情，不妨通过电力ETF（159611）一键布局电力全产业链。同时，电力ETF还配有联接基金（A类份额/C类份额：016185/016186），是当前市场上唯一一只可以通过场外联接基金参与投资的电力ETF产品。

从成分股看，电力ETF（159611）所对应的中证全指电力指数，基本涵盖了国内比较重要的发电企业，其中大部分以绿色发电为主，成分股包括长江电力、三峡能源、中国核电、华能国际、国投电力、国电电力、川投能源、中国广核、华电国际、浙能电力等。

通过电力ETF（159611）去布局整个电力板块，既能够享受整个板块上涨的利好，有不失安全和稳健，是不错的投资品种。

03

结语

端午节后第一个交易日，没有惊喜，只有惊吓。

不过，这应该也是很多人能够预料到了的。毕竟，过节这种时间段，人民在休假，外围在震荡，资金在跑路，已经不是第一次。

后面会如何走，一方面取决于一些重磅数据的走势，比如人民币汇率，如果进一步贬值，那股市下跌就不会停止，又比如宏观经济数据，出口方面的，房地产方面的，消费方面的；另一方面，要取决于对未来的悲观预期能否扭转，包括地缘的、政策的、企业盈利的。

只要有好转，刺激一波反弹行情，是很大概率的事。但如果依然低迷，甚至下行破位，那就真的不妙了。

现在大家普遍将扭转预期的希望，寄托在下月底的政治局会议，也只有这种级别的会议，才有可能会出重磅的刺激政策。所以接下来一个月，行情可能都不会有太多的变化，能稳住就已经非常难得。

至于机会，AI这类依然可以看高一线，毕竟是一个足以改变世界的技术革命，问题只是在于这一波回调到底要何时结束，目前并不建议介入太深，因为此前半个月涨幅过大，有赶顶迹象，一旦开启回调，不会一两天就结束，耐心等待阶段性触底后再介入，较为安全。半个月或者一个月之后再看，会更好一些。当然也不至于完全清仓，因为A股行情难捉摸的地方，恰恰就是各种能够随时颠覆你经验值的行情。

对于这类板块，投资者往往很矛盾，出来怕踏空，进去又怕被套。所以，最佳的策略，是尽量让自己处于进可攻，退可守的位置。简单说，就是可以既保持一定的仓位，也需要保有足够的现金。

至于传统的顺周期板块，还是那句话，一看经济数据，二看政策，这里就不多说了。

除去这两个板块，一些有季节性刺激因素的，以及有消息面刺激的，也可以作为不错的替代考虑，如前文所说的电力股，不断有消息面刺激的新能源汽车股。

这些板块之前虽然有过爆炒，但经过一段时间的盘整，估值相对合理，性价比方面要比AI高，虽然已经涨了，但接下来依然有能力吸引高位出来的资金，以及避险资金的兴趣，投资者可以多关注这方面的机会。

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